【DSD-021】THE BEST SEMEN PARADISE 美女12人とザーメンパラダイス一财首席经济学家调研：二季度GDP瞻望增5%以上，7月经心指数保持表现

发布日期：2024-08-09 06:56 点击次数：62

2024年7月【DSD-021】THE BEST SEMEN PARADISE 美女12人とザーメンパラダイス，第一财经磋商院发布的“第一财经首席经济学乡信心指数”为50.23，与上月持平，保持在50盛衰线以上。经济学家以为往时应出台更多稳增长、稳需求、稳信心的政策，为经济复苏提供撑持。

首席经济学家们对6月CPI同比的预测均值为0.41%，PPI同比预测均值-0.71%；固定金钱投资累计增速预测均值为3.84%，社会铺张品零卖总数同比增速预测均值为3.63%，工业增多值同比增速预测均值为4.94%.他们对6月份我国买卖顺差预测均值为842.22亿好意思元。

他们瞻望受季节身分影响，6月金融数据将高于上月，新增贷款预测均值为23579.29亿元、社会融资总量预测均值为3.61万亿，M2同比增速预测均值为6.95%。同期，首席经济学家们瞻望往时一个月一年期和五年期LPR利率下调可能均较小。

2024年6月28日，东说念主民币对好意思元中间价为7.1268，经济学家们瞻望7月底东说念主民币对好意思元中间价将为7.14，他们对年底东说念主民币对好意思元汇率预期为7.05。

经济学家们以为我国正处于新旧动能转移时间，经济正慢慢向高质料发展转型，往时我国经济的发展新动能将来悛改质坐褥力的发展、铺张结构的升级、绿色和低碳经济的发展等。

一、信心指数：7月为50.23

“第一财经首席经济学乡信心指数”7月为50.23，与上月持平。

毕马威蔡伟示意，面前经济增长的撑持主要来自出口驱动的坐褥举止，以及政策带领下的新质坐褥力和大范围斥地更新所带来的制造业投资。关联词住户铺张依然疲软，所在政府投资意愿较低，同期价钱走弱影响企业野心投资举止。住户、企业、政府三部门需求均有待开释。

环亚数字经济磋商院李文龙示意，宏不雅经济仍处于安宁复原阶段。面前房地产淘气政策尚未得回成效，但瞻望反弹力度有限。阛阓信心仍处于扶植阶段。面前最需要心疼的政策标的是在税负方面不可出现加剧的趋势与预期，这天然短期内会增多税收，但对企业的发展信心会带来较大影响。另一方面，精简财政开支是面前需要不绝奉行的政策举措。外部环境方面，中国的“新三样”靠近的买卖壁垒将不断出现，更需要心疼耕种家具性量与开拓“一带一起”阛阓。

广滥觞席产业磋商院连平以为，下半年出口、铺张和投资将保持安详增长，尤其是制造业投资将高速增长，对冲房地产投资下行。下半年出口增长、科创政策、斥地更新和以旧换新、金融扶植等身分将促进制造业不绝保持高速增长。制造业坐褥和投资将是下半年经济的最大亮点。但同期要刺眼到，本年以来，投资、铺张、物价、工作、收入、信贷、M1、理财和股市的疲软状态，其背后的主因都是房地产。房地产行业风险是短中期内经济驱动的最大风险，本轮调整可能是对数十年来房地产阛阓不绝过热的大级别调整，其负面效应和系统性影响不可小觑。

兴业证券王涵以为，经济扶植动能仍弱，内需扶植需关怀政策落地效果和实体信心改善。假期错月影响下，5月铺张回升和投资坐褥走弱的证明基本顺应预期判断。但纵向比拟下，各项内需倡导的扶植较一季度有一定放缓，同期动能放缓对住户铺张信心和企业融资意愿的压制也在同步体现。后续来看，面前外需扶植趋势较为明确，旯旮上关怀订单节律变化。对内需而言，实体信心不及依然面前有用需求不及和供需错配的主要重要所在。后续除了关怀斥地更新和铺张品以旧换新等政策对需求的刺激，也需关怀稳民生保工作、税制改变等政策对实体铺张和投资信心的呵护。

二、GDP：二季度增速预测均值为5.04%

本次调研中，首席经济学家们对2024年度GDP同比增速给出的预测均值为5.06%，中位数为5%。经济学家均以为本年大要顺利已矣经济增长倡导。同期，他们瞻望第二季度GDP同比增速将低于第一季度，预测均值为5.04%。

星河证券章俊示意，瞻望2024年履行GDP增长5.2%，不错顺利完成5%控制的全年倡导。其中，铺张品以旧换新对耐用品铺张变成一定撑持；大范围斥地更新助力制造业投资不绝高增，基建仍将施展经济增长的表现器作用，地产投资四季度有望底部止跌企稳。出口在国外弱补库和中国供给上风下的基准情况下总体保持韧性。

广滥觞席产业磋商院连平示意，二季度，GDP同比增速可能有所放缓，但环比和两年平均增速却有所加速。一方面，内需偏弱在二季度有所泄漏，对GDP孝顺率可能会下降。铺张增速放缓；尽照管造业和基建投资不绝共同施展“稳增长”作用，但房地产投资则仍在加力“拖后腿”。另一方面，出口证明超预期，对GDP孝顺将会有所耕种。鉴于客岁二季度增速较高，瞻望本年二季度GDP增长5%控制。他以为，从一季度的经济驱动来看，包括GDP在内的多项经济倡导好于阛阓预期，标明中国经济复原情况较好，不仅内无邪能有所增强，外需亦有所改善。二季度在内无邪能有所减弱的同期，外需进一步得到改善。为了不绝巩固经济稳步复原的爽朗态势，宏不雅政策会不绝加纵欲度，下半年经济增长存在进一步扶植的空间。铺张仍然是经济增长最大孝顺和能源。工作改善、服务铺张较快增长、促铺张政策力度加大和以旧换新政策的不绝推动有望推动铺张加速增长。诸多利好身分使得基建投资和制造业投资稳增长两大握手作用不绝泄漏，并能在一定进度上对冲房地产投资下行带来的压力，带动投资保持安详较快增长。外部需求相对表现、里面四个上风肖似低基数推动出口不绝保持较快增长，并带动净出口孝顺率大幅耕种的可能性较大。他瞻望2024年最终铺张增长6%，对GDP孝顺约为55%；老本变成增长4%，对GDP孝顺约为20%；净出口增长5%，对GDP孝顺约为25%；GDP增长5.3%控制。

三、物价：6月同比增速预测均值CPI为0.41%、PPI为-0.71%

经济学家们对2024年6月CPI同比增速的预测均值为0.41%，高于统计局上月0.3%的公布值。其中，兴业证券王涵给出了最高预测值0.7%，国盛证券熊园、民生银行温彬、瑞穗证券周雪、如是金融磋商院管清友和摩根大通朱海斌给出了最低预测值0.3%。

6月PPI同比增速的预测均值为-0.71%，较统计局公布的上月值（-1.4%）回升。调研中，预测最高值为-0.4%，来自财通证券陈兴和兴业银行鲁政委，最低值为-1.2%，来舒服是金融磋商院管清友。

长江证券伍戈示意，价钱方面，汽车、家电等耐用铺张品价钱环比均显贵回落至历史同期最低位，房租环比也降至历史同期最低位。弱需求景色之下，油价等上游成本冲击难以传递到卑劣。尽管猪价等对下半年CPI的撑持增强，但仍难突破微不雅主体审慎预期与举座价钱的负向轮回。

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2024年5月最好预测经济学家6月预测（CPI）：

蔡伟：0.4%

丁爽：0.4%

周雪：0.3%

李文龙：0.4%

2024年5月最好预测经济学家6月预测（PPI）：

李文龙：-0.8%

陆挺：-0.6%

温彬：-0.7%

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四、社会铺张品零卖总数：6月增速预测均值为3.63%

6月社会铺张品零卖总数同比增速预测均值为3.63%。其中，6%的最大预测值来自广滥觞席产业磋商院连平，民生银行温彬和长江证券伍戈给出了最小预测值2.5%。

财通证券陈兴以为，从可选铺张中占比最大的汽车铺张来看，6月前23天乘联会乘用车零卖、批发销量同比增速降幅远隔走扩至12%、9%，主因燃油车阛阓销售低迷。但跟着乘用车阛阓干预半年收官期，各所在和车企冲刺销量功绩意愿较为利害。此外，受益于“以旧换新”等政策推动和铺张场景的更始拓展，铺张后劲有望进一步开释。他瞻望，6月社会铺张品零卖总数同比增速持稳在3.6%。

五、工业增多值：6月增速预测均值为4.94%

调研收尾娇傲，6月工业增多值同比增速预测均值为4.94%，其中，渣打银行丁爽给出了最小值3.8%，国盛证券熊园给出了最大值6%。

兴业银行鲁政委以为，2024年6月主要工业品开工率出现分化，谈判到客岁基数身分与本年6月责任日数目较少【DSD-021】THE BEST SEMEN PARADISE 美女12人とザーメンパラダイス，6月工业增多值当月同比或较上月下降。

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2024年5月最好预测经济学家6月预测（工业增多值同比）：

蔡伟：5%

程实：5.4%

鲁政委：4%

熊园：6%

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六、固定金钱投资增速：预测均值为3.84%

经济学家们对6月固定金钱投资增速的预测均值为3.84%，低于上月4%的公布数据，其中，环亚数字经济磋商院李文龙、工银国际程实和兴业证券王涵给出了最高值4%，野村国际陆挺给出了最低值3.3%。

广滥觞席产业磋商院连平以为，上半年，投资稳中趋缓，单月增速有所好转，投资结构不绝改善。下半年，制造业和基建投资将双管皆下推动投资安详增长，房地产投资则不绝对投资变成牵涉。

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2024年5月最好预测经济学家6月预测（固定金钱投资增速累计同比）：

蔡伟：3.9%

陈兴：3.9%

丁爽：3.8%

李文龙：4%

熊园：3.9%

章俊：3.8%

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七、房地产开发投资：6月增速预测均值为-10.07%

调研收尾娇傲，6月房地产开发投资累计增速的预测均值为-10.07%。参与调研的经济学家中，民生银行温彬给出了最高值-9.9%，财通证券陈兴、毕马威蔡伟和星河证券章俊给出了最低值-10.2%。

民生银行温彬示意，高频数据娇傲，6月30个大中城市商品房成交面积为1014万平日米，为本年以来最高水平，同比降幅由上月的-38%收窄至-19.5%；100大中城市地皮成交面积为7191万平日米，同比降幅由-44%收窄至-5.7%。5•17新政效果慢慢泄漏。不外，受房价不绝着落、住户工作收入阵势严峻等影响，楼市成交回暖的可不绝性有待进一步不雅察。

八、外贸：6月买卖顺差预测均值为842.22亿好意思元

经济学家们瞻望6月我国买卖顺差将高于上月826.22亿好意思元的公布数据，预测均值为842.22亿好意思元，他们对入口同比的预测均值为2.79%，出口同比预测均值为7.38%。

兴业银行鲁政委示意，受买卖环境不细则性影响，出口商或“抢出口”带动出口读数走高。从海运指数看，6月21日我国出口集装箱指数录得1829.2，较5月31日上行333.2点，折射货品出口运输需求仍有一定撑持。在入口方面，低基数效应或带动入口同比读数回升。一方面，2023年6月入口环比为-0.9%，为2020年同期以来的初度负增长，为6月入口同比读数回升奠定低基数。另一方面，6月CRB笼统指数同比拟5月下降1.1个百分点至-0.8%，这或从价钱层面压制入口同比回升幅度。

九、新增贷款：6月预测均值为23579.29亿元

经济学家们瞻望，受季节身分影响，2024年6月新增贷款将由上月公布值（9500亿元）回升至23579.29亿元，调研中，最小值18000亿元来自兴业银行鲁政委，最大值30000亿元来自兴业证券王涵。

财通证券陈兴示意，6月以来，政府债刊行节律有所放缓，企业债净融资同比多增额有所减少，单据利率举座回落。笼统来看，融资需求尚未见彰着好转。他瞻望，6月经贷举座或不会彰着强于季节性，6月新增信贷范围约为2万亿元。

十、社会融资总量：6月预测均值为3.61万亿元

调研收尾娇傲，6月社会融资总量预测均值为3.61万亿元，高于央行公布的5月数据（2.06万亿元）。其中，星河证券章俊给出了最大值4.3万亿元。

兴业银行鲁政委瞻望，6月社融增速将有所放缓。从政府债券来看，6月所在债刊行再度放缓，肖似6月政府债偿还量进步万亿，本月政府债券净融资范围瞻望约7000亿元。量度信贷范围来看，6月新增社融瞻望为2.99万亿元，对应的社融同比增速为8.1%。

十一、M2：6月增速预测均值为6.95%

经济学家们瞻望，6月M2同比增速较央行公布的5月水平（7%）下降至6.95%。其中，如是金融磋商院管清友给出了最大值8%，长江证券伍戈和瑞穗证券周雪给出了最小值6.5%。

近期我国M1和M2增速回落，经济学家们在本次调研中示意，这一变化的主要原因一方面是金融业增多值核算面貌的优化以及对金融机构法度等；另一方面是经济转型的布景下，实体经济融资需求下降导致货币派生放缓等。

兴业证券王涵示意，近期，M1和M2增速出现彰着回落，主如果由于金融业增多值核算面貌的优化以及对金融机构法度等原因，而来自实体经济需求的身分较小。他示意，往时走势上，短期内，这些法度阛阓步履的次序会对金融总量数据产生“挤水分”效应，但并不虞味着货币政策态度发生变化，而是愈加有益于耕种货币政策传导效率；有益于平衡信贷增长节律，缓解资源建立污蔑，减少资金空转套利，看护化解金融风险；有益于金融高质料服务经济社会发展及金融机构、金融阛阓健康发展。

工银国际程实瞻望，央即将不绝强化逆周期和跨周期调养，笼统诈欺多种货币政策器具，为经济高质料发展营造爽朗的货币金融环境。往时可能和会过进一步优化结构性货币政策器具，提高资金使用效率。跟着中国经济慢慢复苏，铺张需乞降投资意愿有望耕种，从而推动M1和M2的增长。总之，尽管近期中国狭义和广义货币供应量出现波动，但这种波动在全球范围内并非孑然状态。往时，跟着政策调控力度的加大和阛阓需求的慢慢复原，M1和M2的增速有望回升。

十二、利率&进款准备金率：2024年7月LPR利率变化可能性较小

本次调研中，给出预测的12位经济学家均以为往时一个月进款基准利率、一年期和五年期LPR利率下调可能性较小。此外，除一位经济学家除外，其他经济学家均瞻望同期大型金融机构进款准备金率变化的可能性也较小。

十三、汇率：2024年底东说念主民币对好意思元中间价预期均值为7.05

年6月28日，东说念主民币对好意思元中间价为7.1268，经济学家们对7月底东说念主民币对好意思元汇率的预测均值为7.14，同期，他们调整对年底东说念主民币对好意思元汇率预期至7.05。

民生银行温彬示意，国内来看，5月以来，经济驱动总体安详，出口—制造业链条仍有韧性但有所松动，国内铺张略有反弹，房地产不绝寻底，基建不绝蓄力。6月制造业PMI依然处于盛衰线下，服务业证明弱于季节性。金融阛阓方面，5月债券通境外持有量不绝飞腾，但北向资金却再度出现净流出。尽管本年以来外需证明较为亮眼，买卖顺差不断扩大，但结汇率有所下行而售汇率有所上行，或标明阛阓中仍存在一定的汇率贬值预期。他瞻望7月份东说念主民币汇率仍将保持安详，或在7.2~7.3区间双向波动。

十四、官方外汇储备：6月底预测均值为32247.09亿好意思元

7月7日，国度外汇惩处局统计数据娇傲，适度2024年6月末，我国外汇储备范围为32224亿好意思元，较5月末下降97亿好意思元，降幅为0.30%。这一公布数据与首席经济学家们32247.09亿好意思元的预测均值特殊接近。

十五、政策

工银国际程实示意，2024年下半年，在表里部宏不雅环境深化变化的布景下，中国经济将不绝爬坡过坎、蓄力前行。在此历程中，宏不雅调控将肃穆推动、精确施策，种种经济政策将协作配合、协同发力，兼顾短期表现和长久发展的平衡，进一步缓释短期增长倡导与长久发展倡导之间的摩擦，从而以空间换时刻，给信心的有序复原和预期的自我增强创造积极条目，并为新质坐褥力的变成和培育奠定坚实的经济基础和微不雅基石。财政政策方面，瞻望将不绝在扩大内需、表现工作和保险民生方面施展遑急作用。通过增多大家支拨和奉行减税降费政策，刺激铺张和投资，耕种经济活力。同期，通过增多社会保险支拨，提高住户收入水平，增强铺张身手。货币政策方面，瞻望将不绝以总量发力与结构调整相等合，拓优容不雅政策的扶植范围，配合积极的财政政策促“进”维“稳”、精确发力，保持流动性合理充裕，扶植实体经济发展。

毕马威蔡伟以为，后续宏不雅经济需要关怀政策带来的积极信号。开始，关怀三中全会在财税、社保领域改变内容，上述两大领域改变或将影响所在政府后续投资意愿。其次，5月17日以来房地产新政对面前地产阛阓刺激效果有限，二手房阛阓以价换量特征彰着，关怀后续增量地产政策奉行。6月7日国常会强调“遵循推动已出台政策次序落地收效，不绝磋商储备新的去库存、稳阛阓政策次序”，关怀政府收储的推动。临了，新增专项债有望在三季度大幅放量，推升广义财政支拨增速复原至合理区间。

十六、宏不雅经济热门问题

在达沃斯峰会上，国务院总理李强示意，“跟着既有本领模式开释动能的减弱，寰宇经济增长也会渐渐步入一个瓶颈期”。经济学家们以为我国正处于新旧动能转移时间，经济正慢慢向高质料发展转型，往时我国经济的发展新动能将来自于新质坐褥力的发展、铺张结构的升级、绿色和低碳经济的发展等。

毕马威蔡伟示意，短期来看，本年中国经济增长动能或主要源于四个方面：一是全球经济远景改善和制造业复苏拉动出口总量回升；二是中央加杠杆表现基建投资；三是大范围斥地更新带来的制造业投资增量；四是住户工作阵势和收入预期改善，肖似铺张品以旧换新利好政策频出，带动铺张安详增长。中长久来看，中国经济增长正处于新旧动能切换的要津时间，高本领产业投资、新式铺张、出口高本领家具保持较快增长，不绝施展积极作用。培育经济增长新动能的中枢在于纵欲发展新质坐褥力，即通过科技更始，促进坐褥要素优化建立和效率耕种，同期堤防研发收尾的回荡，进而推动产业更始，已矣“科技更始—产业转型升级—经济增长新动能”的发展旅途。

环亚数字经济磋商院李文龙示意，往时中国的经济发展需要走自主更始的说念路，“新质坐褥力”的淡薄记号着中国要自主发展政策新兴产业与往时产业，以此变成不依赖西方新的经济与本领动能，同期还要创造中国的本领最初上风，以此来突破西方的框架与规矩，打造中国对全球经济新的孝顺源。

（作家系第一财经磋商院磋商员）

本期“第一财经首席经济学家月度调研”16位经济学家名单（按拼音限定枚举）：

蔡伟：毕马威中国商讨首席政策官

陈兴：财通证券宏不雅首席分析师

程实：工银国际磋商部驾驭、董事总司理、首席经济学家

丁爽：渣打银行大中华区首席经济学家

管清友：如是金融磋商院院长

李文龙：环亚数字经济磋商院首席经济学家

连平：广滥觞席产业磋商院院长

鲁政委：兴业银行首席经济学家

陆挺：野村证券中国首席经济学家